2020年4月28日，三只松鼠披露2019年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收101.73億元，同比增長(zhǎng)45.3%，凈利潤(rùn)為2.39億元，同比減少21.43%。

電商紅利已過(guò)

據(jù)悉，三只松鼠的第三方電商平臺(tái)半年?duì)I收近40億，占比高達(dá)88.62%！這說(shuō)明絕大部分的銷售，都是通過(guò)線上完成的，也說(shuō)明線下的銷售渠道，還沒(méi)有真正發(fā)展起來(lái)�？磥�(lái)，三只松鼠的電商優(yōu)勢(shì)在電商全盛的今天，顯然也存在著過(guò)于依賴的問(wèn)題。

報(bào)告顯示，上半年投食店的營(yíng)收為2.14億元，同比增速為91.16%，凈利潤(rùn)1566萬(wàn)，比去年同期增長(zhǎng)72.09%；聯(lián)盟小店方面，半年?duì)I業(yè)收入約為5900萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，線下門店的增速雖快，但不足以對(duì)總營(yíng)收形成明顯的支撐！

國(guó)泰君安研報(bào)指出，2018年三只松鼠上新數(shù)量達(dá)到了958款，居于休閑零食“BAT”中。

盡管新增SKU可以在一定程度上拉動(dòng)銷量，但終卻導(dǎo)致庫(kù)存積壓。

與此同時(shí)，整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入流量存量時(shí)代。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)分析，2018年休閑零食阿里全網(wǎng)銷售額已經(jīng)進(jìn)入了增速為20%左右的中速增長(zhǎng)階段，未來(lái)增速還將不斷下降。

而對(duì)三只松鼠來(lái)說(shuō)，屬于它們的“紅利”期也已經(jīng)結(jié)束。

它不再是電商平臺(tái)流量?jī)A斜的“寵兒”，可以增長(zhǎng)的用戶量和訪問(wèn)量都在逐漸放緩，電商平臺(tái)需要的是能夠帶來(lái)更多流量也更容易“掌控”的“新品牌”。

此外，其不斷存在的質(zhì)量詬病，也進(jìn)一步使業(yè)績(jī)進(jìn)一步下跌。

上市之后仍然飄搖不定

2019年7月12日，三只松鼠在深交所上市。開(kāi)盤后不久，三只松鼠股價(jià)便上漲20%，市值突破70.66億元，整個(gè)深交所籠罩在一片松鼠紅之中。

上市之后的三只松鼠卻面臨著一系列的問(wèn)題。

食品問(wèn)題一直困擾著三只松鼠。此前三只松鼠申請(qǐng)IPO兩度受阻，據(jù)說(shuō)就是因?yàn)檫@個(gè)原因。

據(jù)三只松鼠招股書顯示，2016年7月-2017年6月，三只松鼠因產(chǎn)品保質(zhì)期標(biāo)注與食品標(biāo)準(zhǔn)不符、產(chǎn)品不符合食品標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題，先后被7名消費(fèi)者起訴，涉及產(chǎn)品包括鹵藕、雪菊、凍干檸檬片、奶油味瓜子、和田駿棗、魷魚絲等。

但是食品問(wèn)題卻是一個(gè)無(wú)解的難題。因?yàn)槿凰墒笞叩氖谴庸EM模式，并沒(méi)有自己的工廠和產(chǎn)地，一切都只能依靠合作伙伴，它只是把加工好的商品印上自己的品牌。

三只松鼠這樣的模式雖然可以為自己省一大筆固定資產(chǎn)投入的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用，但它根本沒(méi)有辦法對(duì)生產(chǎn)流程進(jìn)行把控，從而確保產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題。

我們知道，一旦公司上市，那么稍有風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)于公司的影響都可能是致命的。上市之前，三只松鼠還能大事化小、小事化了，可是到了上市之后，如果再爆出質(zhì)量問(wèn)題，不用監(jiān)管部門插手，資本市場(chǎng)會(huì)直接用腳投票。

而且三只松鼠走的這種“代工模式”，只用銷售別人生產(chǎn)好的東西，自己的創(chuàng)新能力卻是非常不足。

三只松鼠招股書顯示，2016年-2018年的費(fèi)用構(gòu)成中，研發(fā)費(fèi)用占比是比較低的，分別是0.27%、0.3%、0.49%。通過(guò)對(duì)比我們可以發(fā)現(xiàn)，相比于研發(fā)，三只松鼠的重心其實(shí)是放在銷售上，這三年銷售費(fèi)用占比分別是20.75%、19.36%、20.86%，差距真是天差地別。

沒(méi)有產(chǎn)品的營(yíng)銷只是無(wú)源之水，三只松鼠靠現(xiàn)有的模式，機(jī)械地復(fù)制粘貼數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)的“爆款產(chǎn)品”，真的可以永遠(yuǎn)火爆嗎？

而讓人憂心的是，在市場(chǎng)這條路上，三只松鼠真的是歷經(jīng)坎坷。

2017年3月29日，三只松鼠向證監(jiān)會(huì)遞交招股說(shuō)明書，正式向資本市場(chǎng)進(jìn)軍。同年10月21日，因?yàn)椤昂炞致蓭熮o職”，三只松鼠主動(dòng)提出中止審查。

IPO關(guān)鍵時(shí)刻公司又遭遇了敲詐事件。

2018年6月25日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站再度更新了三只松鼠的IPO狀態(tài)，顯示三只松鼠正進(jìn)入IPO排隊(duì)階段，其審核狀態(tài)顯示為“預(yù)先披露更新”。

一直等到2019年的5月16日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)召開(kāi)2019年第40次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，休閑零食品牌三只松鼠上會(huì)接受審核，這家公司的上市申請(qǐng)才終獲得通過(guò)。

過(guò)去三年，三只松鼠分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.23億元、55.54億元和70.01億元，凈利潤(rùn)2.37億元、3.02億元和3.04億元。

市場(chǎng)格局萬(wàn)變，三只松鼠如履薄冰

近年來(lái)，隨著人們飲食消費(fèi)觀念的改變，休閑零食逐漸成為人們?nèi)粘ＯM(fèi)必不可少的一部分。

據(jù)Mob研究院統(tǒng)計(jì)，休閑零食市場(chǎng)規(guī)模約超5000億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率維持在6%以上。

Mob研究院分析師認(rèn)為，休閑零食行業(yè)表現(xiàn)出市場(chǎng)容量大、市場(chǎng)份額集中度低的特點(diǎn)，各家企業(yè)展開(kāi)品牌戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)，未來(lái)市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。

在當(dāng)下階段，互聯(lián)網(wǎng)“流量洼地”不斷涌現(xiàn)又不斷消耗殆盡，市場(chǎng)格局更是瞬息萬(wàn)變。

現(xiàn)在的三只松鼠，雖然上市，但是如何用原有的電商邏輯這個(gè)舊瓶裝未來(lái)發(fā)展的新酒？如何解決代加工廠模式之下的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題？無(wú)論哪個(gè)，三只松鼠都要停下狂奔的腳步靜下心來(lái)好好思考一下了！