2020年4月28日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份公布了2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)。年報(bào)顯示，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入902.23億元，同比增13.41%，凈利潤(rùn)70億元，同比增7.73%，連續(xù)六年創(chuàng)亞洲乳業(yè)，營(yíng)收連續(xù)超百億級(jí)增長(zhǎng)，展現(xiàn)出行業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和持續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)能力。

同時(shí)發(fā)布的一季報(bào)顯示，今年1-3月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入206.53億元，凈利潤(rùn)11.53億元。終端數(shù)據(jù)顯示，目前生產(chǎn)、銷售已恢復(fù)，呈現(xiàn)出遠(yuǎn)超行業(yè)水平的強(qiáng)勁恢復(fù)和快速反彈，顯示出了企業(yè)強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

面對(duì)疫情給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響,伊利依然給出了確定的答案。伊利集團(tuán)董事長(zhǎng)潘剛表示，“疫情讓世界面臨著一場(chǎng)前所未有的健康危機(jī)。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這是一次危機(jī)，也是一次大考，考驗(yàn)著我們?nèi)绾斡靡环N更可持續(xù)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展。2020年，伊利將迎難攻堅(jiān)、筑新致遠(yuǎn)，繼續(xù)發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，致力于成為值得信賴的健康食品提供者�！�

加快大健康產(chǎn)業(yè)布局

夯實(shí)可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力

在乳業(yè)賽道持續(xù)領(lǐng)跑的同時(shí)，伊利積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展多品類布局，穩(wěn)健推進(jìn)化戰(zhàn)略，為企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)供給更強(qiáng)勁動(dòng)力。

2019年，伊利聚焦“天然、營(yíng)養(yǎng)、健康”業(yè)務(wù)主題，“金典”“安慕�！薄皶齿p”“金領(lǐng)冠”“巧樂(lè)茲”“暢意”等重點(diǎn)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)22.3%。

此外，當(dāng)期伊利加快大健康產(chǎn)業(yè)布局，推出“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“伊然乳礦”飲料等健康新品，開(kāi)拓全新增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，伊利實(shí)現(xiàn)新品收入占比19.40%，同比提升了4.6個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，截至2019年12月，伊利股份旗下?lián)碛小耙晾蹦钙放萍?0余個(gè)子品牌，其中4個(gè)品牌年銷售收入超過(guò)100億元，13個(gè)品牌年收入超過(guò)10億元。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，伊利更是不吝投入。2019年伊利研發(fā)費(fèi)用投入4.95億元，同比增長(zhǎng)16%，優(yōu)于行業(yè)整體水平。截至當(dāng)期期末，伊利已經(jīng)累計(jì)獲得2703件專利授權(quán)，其中發(fā)明專利高達(dá)515件，并有4件獲得專利獎(jiǎng)。伊利正在用研發(fā)削弱行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，做強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，伊利也在加快優(yōu)質(zhì)資源的整合步伐。當(dāng)期，伊利并購(gòu)新西蘭乳企WESTLAND，將暢銷的威士寶含鹽黃油、牧恩淡味黃油以及其他乳類制品正式引入市場(chǎng)。此外，伊利產(chǎn)品也走出國(guó)門，旗下品牌安慕希正式登陸東南亞市場(chǎng)，受到新加坡、緬甸等國(guó)家消費(fèi)者青睞。

華金證券研報(bào)看好公司雙平臺(tái)（產(chǎn)品化平臺(tái)、化平臺(tái)）、雙影響力（渠道影響力、品牌影響力）優(yōu)勢(shì)，并指出，伊利著眼于賽道，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)發(fā)揮扁平化、精細(xì)化渠道優(yōu)勢(shì)，判斷未來(lái)會(huì)迎來(lái)收入持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率重新提升的黃金發(fā)展期。

市占率持續(xù)提升

渠道拓展成效顯著

尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2019年伊利股份液態(tài)類乳品的零售額市占份額達(dá)到32.40%，同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)；嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額達(dá)到6%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年12月，伊利常溫液態(tài)類乳品的市場(chǎng)滲透率為84.3%，同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。市占率和市場(chǎng)滲透率的持續(xù)提升，既突顯出伊利在各細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，也從另一個(gè)角度詮釋了伊利產(chǎn)品的受歡迎程度。

這些突出成績(jī)得益于伊利不斷推進(jìn)的渠道拓展和精耕計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，公司服務(wù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)村網(wǎng)點(diǎn)近103.9萬(wàn)家，較上年提升了8%。此外，伊利在不斷優(yōu)化現(xiàn)有渠道服務(wù)能力的基礎(chǔ)上，主動(dòng)拓展新服務(wù)模式，挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。伊利電商業(yè)務(wù)收入較上年增長(zhǎng)49%。

招商證券研報(bào)指出，伊利的液態(tài)奶、嬰配奶粉業(yè)務(wù)，均體現(xiàn)了較強(qiáng)的渠道穩(wěn)定性，隨著3月線下市場(chǎng)的恢復(fù)，綜合網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)再度發(fā)揮，社區(qū)電商業(yè)務(wù)也有新突破，份額優(yōu)勢(shì)將持續(xù)拉大。

值得注意的是，行業(yè)龍頭不僅僅是規(guī)模和市場(chǎng)份額上的，更是責(zé)任和價(jià)值的。在突發(fā)的疫情面前，伊利時(shí)間籌集抗疫物資馳援上游牧場(chǎng)和奶農(nóng)，提供抗疫指導(dǎo)，同時(shí)開(kāi)通綠色融資渠道，全力支持牧場(chǎng)渡難關(guān)筑根基，不到50天已經(jīng)拿出6.7億元，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到50億元。

與此同時(shí)，伊利積極產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，乳制品的供應(yīng)。既滿足了疫情期間消費(fèi)者對(duì)提升類食品（乳制品、保健品等）的需求，也推動(dòng)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的恢復(fù)。此外，伊利的常溫液態(tài)奶由于其長(zhǎng)儲(chǔ)屬性，在疫情期間，也獲得了更多消費(fèi)者青睞。

增長(zhǎng)“確定性”

詮釋價(jià)值投資典范

作為A股市場(chǎng)的績(jī)優(yōu)白馬股，伊利股份不僅業(yè)績(jī)穩(wěn)健，在二級(jí)市場(chǎng)上也以其增長(zhǎng)的確定性贏得了“股市避風(fēng)港”“價(jià)投白馬”等美譽(yù)。這種“確定性”的外在表現(xiàn)是，伊利更能抵御宏觀的不確定性，并在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后，更確定、更快速的反彈。

這既得益于其行業(yè)龍頭股以及必需消費(fèi)品的標(biāo)簽優(yōu)勢(shì)，更得益于其前瞻的戰(zhàn)略規(guī)劃，享譽(yù)世界的品牌優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)大的渠道拓展能力，以及穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理能力。

作為價(jià)投典范，伊利也以豐厚的回報(bào)回饋了廣大投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)，伊利股份已經(jīng)累計(jì)現(xiàn)金分紅254.57億元，分紅率高達(dá)60.73%。此外，伊利股價(jià)長(zhǎng)期上漲帶給投資者的收益更要遠(yuǎn)高于分紅收益。數(shù)據(jù)顯示（截至4月28日收盤），自上市以來(lái)，伊利后復(fù)權(quán)股價(jià)上漲318.71倍，長(zhǎng)期投資回報(bào)驚人。

相較而言，短期波動(dòng)并不能改變伊利長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)：以非典期間的2002年12月15日到2003年月6月24日為例，伊利相對(duì)滬深300漲幅為26.11%，遠(yuǎn)高于食品飲料行業(yè)的-6.83%，體現(xiàn)出的抗風(fēng)險(xiǎn)性。對(duì)于投資者而言，在宏觀不確定性增加以及疫情持續(xù)影響下，這份抗風(fēng)險(xiǎn)性和確定性就顯得更難能可貴，也更值得信賴。