90年代以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)觀念的改變讓其對(duì)營(yíng)養(yǎng)保健品的需求不斷擴(kuò)大，行業(yè)一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而人口老齡化更是營(yíng)養(yǎng)保健品行業(yè)的長(zhǎng)久推動(dòng)力。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)乳品業(yè)的恢復(fù)，以及功能性食品的普及，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)低聚果糖的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)飛躍式的增長(zhǎng)，低聚果糖將重回高速增長(zhǎng)的軌道，預(yù)計(jì)未來(lái)5年年均增長(zhǎng)率將超過(guò)44%，到2014年國(guó)內(nèi)銷售量將超過(guò)10萬(wàn)噸，市場(chǎng)推動(dòng)力主要來(lái)源于營(yíng)養(yǎng)保健品和食品行業(yè)。
　　低聚果糖系列產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯：山東保齡寶(27.41,-1.02,-3.59%)在低聚異麥芽糖市場(chǎng)占有率達(dá)到70%左右，在行業(yè)內(nèi)具有較大的市場(chǎng)影響力，同時(shí)其將部分募集資金投向低聚果糖項(xiàng)目，在一定程度上對(duì)公司在低聚果糖的地位構(gòu)成一定的威脅，但在低聚果糖細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)量子高科具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)山東保齡寶募投項(xiàng)目產(chǎn)品單一，量子高科低聚果糖產(chǎn)品涵蓋了目前所有使用形態(tài)和純度的全系列產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。
　　“提案”營(yíng)銷模式更具競(jìng)爭(zhēng)力：公司通過(guò)“提案”營(yíng)銷模式，針對(duì)特定的用戶、特定的應(yīng)用環(huán)境提供解決方案，并借助自身的應(yīng)用研發(fā)力量提供技術(shù)支持?jǐn)?shù)據(jù)和產(chǎn)品開發(fā)方案，形成專門針對(duì)客戶具體需求的高附加值的產(chǎn)品類別，在客戶心目中樹立了高端的品牌形象和優(yōu)質(zhì)服務(wù)形象�！疤岚浮睜I(yíng)銷大大減少了客戶開發(fā)新產(chǎn)品的成本和顧慮，吸引更多下游客戶參與到新產(chǎn)品的開發(fā)，為公司持續(xù)切入新的領(lǐng)域、新的應(yīng)用行業(yè)、新的應(yīng)用產(chǎn)品創(chuàng)造了有利的條件。
　　募投項(xiàng)目增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力：募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步擴(kuò)大原有品種的生產(chǎn)規(guī)模，(增加年產(chǎn)10,000噸低聚果糖和2,000噸低聚半乳糖的生產(chǎn)能力)。同時(shí)優(yōu)化益生元系列產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；通過(guò)研發(fā)中心的擴(kuò)建，建立益生元行業(yè)人才培養(yǎng)、技術(shù)儲(chǔ)備、創(chuàng)新能力等方面具有國(guó)內(nèi)水平的研發(fā)中心，吸收更多高素質(zhì)研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)人才，鞏固和擴(kuò)大公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有份額。
　　盈利預(yù)測(cè)和定價(jià)分析：我們預(yù)測(cè)公司2010、2011、2012和2013年的銷售收入將分別實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)19.73%、27.23%、4.89%和10%，攤薄后的EPS分別為0.52、0.69、0.83和0.96元。目前A股食品飲料相關(guān)上市公司2011年的PE水平約為29-31倍。
　　給予2011年(EPS=0.69)29-31xPE，對(duì)應(yīng)20.00-22.00元作為建議詢價(jià)區(qū)間。
　　考慮到上市首日存在一定的溢價(jià)，參照近一個(gè)月中小板上市公司首日的價(jià)格區(qū)間29.00-32.00元，約為2011年43-46倍的PE。